2024년 미국 대통령 선거에서 도널드 트럼프가 미국의 47대 대통령으로 당선되었다. 많은 분석가는 선거 개표 과정이 장기화될 것으로 예상했지만, 개표함을 열자마자 너무나 확실하고 빠르게 트럼프의 승리가 확정됐다. 공화당이 대통령과 의회를 모두 장악했고, 트럼프는 2025년 1월부터 본격적으로 중요 정책을 시행할 수 있는 발판을 마련했다. 이처럼 ‘클린스윕’^{Clean Sweep} 시나리오가 펼쳐진 상황에서 투자자는 어떤 투자 테마에 관심을 기울여야 할까?

선거 결과가 나온 직후 자본 시장은 이를 리스크 온^{risk on}이벤트로 해석하며 긍정적으로 반응했다. 즉, 리스크를 감수하고 적극적으로 수익을 추구해야 하는 사건으로 판단 한 것이다. 그 근거는 다음과 같다.

• 법인세 인하
의회의 별다른 조치가 없다면 현행 법인세율은 2025년 이후 인상 수순을 밟을 예정이었다. 하지만 트럼프의 당선으로 현재 법인세율은 그대로 연장되거나 추가적으로 인하될 가능성이 높아졌다. 트럼프는 2017년 세제 개편을 연장할 뿐만 아니라 법인세율을 현행 21%에서 15%로 낮출 것을 제안하고 있기 때문이다. 법인세 인하는 기업의 수익과 투자 여력에 잠재적으로 긍정적 영향을 미칠 것이며 특히 소규모 기업에 도움이 될 전망이다. 실제, 트럼프의 과거 대통령 재임 기간 동안 법인세 인하로 인해 첫 2년간 가계 실질소득 중앙값이 5천 달러 증가하고 실질임금 역시 4.9% 증가한 바 있다

• 무역 및 관세
트럼프는 모든 수입품에 10~20%의 관세를 부과하고 특히 중국산 수입품에 최소 60%의 관세를 부과할 것이라고 공약했다. 관세가 높아지면 수입품에 의존하는 기업이 그 추가비용을 소비자에게 전가할 수 있기 때문에 인플레이션을 유발할 것으로 예상된다. 그러나 관세가 제조 및 인프라 개발 사업을 촉진할 수도 있다. 가령 1980년대 로널드 레이건 대통령이 일본 자동차 수입 쿼터제를 실시했는데, 처음에는 일본 자동차 가격이 5~10% 높아졌다. 하지만 이후 일본 자동차 제조업체들이 미국 남부에 대규모 제조 공장을 건설하기 시작했고 일본 자동차의 미국 내 생산, 완전한 공급망 및 R&D 설비 구축이라는 결과가 빚어졌다. 미국 노동자들이 일본 자동차를 생산하게 되자 쿼터는 불필요해졌다. 가격이 정상화되고 수입 압력이 가라앉으면서 쿼터는 해제되었다.

• 규제 완화
트럼프는 도드-프랭크 규정(2008년 발생한 글로벌 금융위기의 재발을 막기 위해 2010년 오바마 정부가 발표한 금융 규제 법안)을 철회하고 디지털 자산을 광범위하게 제도권 안으로 포함시키려 하기 때문에, 은행권을 중심으로 한 규제 완화를 우선시할 것으로 예상된다. 양당 모두 빅 테크의 시장 지배력은 계속 면밀히 조사하자는 입장이지만, 에너지 정책은 트럼프의 당선으로 현재와 비교해 극적으로 달라질 전망이다. 미국의 원유 생산량은 2023년에 이미 하루 1,290만 배럴로 사상 최대치를 기록한 상태다. 하지만 공화당은 생산량을 더욱 확대하는 것을 목표로 하고 있다. 트럼프는 에너지 인프라를 강화하기 위해 가스 파이프라인과 LNG 터미널에 대한 허가를 간소화할 것임을 중요한 공약으로 내세운 바 있다.

또한 공화당은 3,690억 달러 규모의 인플레이션 감축법 가운데 특히 대당 7,500달러 규모의 전기차 구매 지원 예산에 대해 폐지 또는 변경을 꾀하고 있다. 하지만 공화당은 아직 법안을 수정할 수 있을 만큼 강력한 다수를 확보하고 있지 못하므로 완전 폐지는 쉽지 않을 전망이다.

이러한 경제적 환경 및 규제 변화 외에도 트럼프의 두 번째 임기에는 이민 및 의료 개혁부터 교육, 외교 정책에 이르기까지 수많은 정책이 새로운 방향으로 펼쳐질 가능성이 높다. 투자자에게는 안보, 제조/온쇼어링, 미국 인프라 개발이라는 세가지 주요 테마가 대선 이후의 환경에서 특히 중요하게 부각 될 것으로 예상된다.