필자는 그래서 평범한 사람들을 위해, 신의 세계가 아닌 인간계에 적용할 만한 투자 기간이 궁금했다. 그래서 던진 질문이 "몇 년 정도를 내다보고 종목을 고르나요?"다. 재미있게도 묘한 공통점이 있었다. 종목을 고를 때 기준으로 삼는 투자 기간이 대략 어슷비슷했다. 표현은 다르지만 3년이란 시간을 염두하고 투자하는 이들이 많았다. 3년 기다리다 안 되면 5년까지 가는 경우도 있다는 대답도 적지 않았다. 그들의 표현을 소개하면 이렇다.

"10년, 20년 뒤에 기업이 어떻게 될지 제가 어떻게 알겠습니까? 그래서 저는 기업의 과거 실적을 살펴보고, 향후 3년 안에 실적이 좋아질 기업을 찾습니다. 턴어라운드(실적 개선으로 주가가 상승하는) 기업이면 더 좋습니다."

"경험칙인데 저평가된 기업을 보유하면 대략 3년 안에 제자리를 찾아가는 것 같습니다. 그렇다고 반드시 3년을 고집하는 건 아닙니다. 만일 3년을 기다렸는데도 계속 저평가 상태로 있으면 매도하는 경우도 있습니다. 소위 영원히 저평가된 기업일 수도 있기 때문입니다. 반대로 3년 전에라도 주가가 많이 오르면 매도하기도 합니다."

"투자 경험이 쌓이면 기업이 앞으로 3년 정도 좋아질지 아닐지는 가늠할 수 있는 능력이 생깁니다. 2차 전지로 예를 들면, 신문만 잘 읽어도 향후 몇 년은 업황이 좋아질 것이라고 판단할 수 있지 않을까요? 이런 분야에서 종목을 선택하면, 떨어지더라도 크게 깨질 일은 없는 것 같습니다."

"향후 3~5년 정도 좋아질 분야에 대해 생각합니다. 예를 들어 웹툰이 유행하면, 그 흐름이 앞으로 3~5년 정도까지 계속될 것인가를 따져봅니다. 구조적으로 좋아질 분야라는 판단이 서면, 그 분야에서 가장 뛰어난 기업을 찾으려고 합니다."

왜 3년일까? 일단은 예측 가능성이다. 미래의 일을 정확히 예측하는 것은 불가능하지만 대략 3년 안팎은 공부하고 분석하면 어느 정도 가늠할 수 있다. 전설적인 투자자 필립 피셔의 아들이자 그 자신도 투자 구루(Guru)인 켄 피셔는 투자자들에게 ‘30개월 이상은 내다보지 말라’고 조언한다. 30개월을 넘어가면 더 이상 확률이 아니라 가능성에 불과하며, 가능성은 주식시장에 영향을 미치지 못한다는 것이다. 주식시장에서 너무 먼 미래를 고민할 필요가 없다는 것이다.

두 번째 심리적 투자 기간이다. 미국의 저명한 펀드매니저 크리스토퍼 브라운의 비유를 빌자면, 투자자는 비행기를 타고 가는 여행자와 같다. 비행기로 여행을 하다 보면 난류를 만나 기체가 흔들리는 경험을 할 수도 있다. 비행기가 심하게 흔들린다 해도 비행기만 튼튼하다면 낙하산을 타고 탈출할 필요가 없는 것이다. 어느 정도 투자 기간을 기본값으로 설정해 놓았기 때문에 기업의 기본 역량이 근본적으로 변하지 않고 자신의 투자 판단이 계속 유효하다면, 시장이 흔들리더라도 주식을 팔지 않을 수 있다는 것이다.