싸게 사는데 집중하는 투자자들은 기업 분석을 많이 하는 편이다. 재무제표를 분석하는 것은 기본이고, 사업 내용도 점검해 본다. 회사 사정이 어려워져 배당을 줄일 수도 있기 때문이다. 이익이 늘고 배당도 줄이지 않으면서 사업 내용도 좋아지는 경우가 이들이 가장 선호하는 주식이다. 펀드매니저로 일하는 사람의 얘기를 들어 보자. “이익도 늘면서 배당금도 늘리는 주식을 1~2년에 한두 개만 찾아도 투자에서는 성공할 수 있다. 펀드매니저이다 보니 여러 주식에 투자하지만 1~2년에 배당 성장주 1~2개만 찾아도 장기적으로 좋은 성과를 낼 수 있다고 믿는다.”

그럼 이들은 언제 팔까. 이 질문에 대한 대답은 의외로 간단하다. 비싸지면 판다고 한다. 그럼 언제 비싸지는가? 그런데 이는 사람마다 차이가 있다. 필자가 아는 두 명의 고수가 같은 주식을 보유한 적이 있었는데, 한 사람은 다른 이보다 훨씬 일찍 팔았다. 이유를 물었다. “나는 처음 주식을 매입할 때부터 꼭대기에서 판다는 생각은 하지 않는다. 그건 내 능력 밖이다. 나는 어깨도 아니고 허리쯤에서 팔려고 한다. 그렇게 해도 장기적으로 대박은 아니더라도 꽤 괜찮은 수익률을 얻을 수 있다.”

다른 유형은 수집가형이다. 주식은 사고파는 것이 아니라 사서 모으는 것이라고 여긴다. 물론 이들이 영원히 사들이기만 하는 것은 아니다. 이들도 중간에 사고판다. 핵심은 접근법이다. 싸게 사는데 집중하는 유형은 비싸면 판다는 마인드로 접근하는 데 반해 이들은 조금 비싸더라도 회사가 괜찮으면 사서 모은다는 마음으로 다가간다.

수집가형의 주요한 특징은 좋은 회사를 사고 주가가 내려가면 더 사들인다는 태도이다. “정말 좋은 보석을 가지고 있다고 생각해 보자. 그런데 그 보석 가격이 많이 내려갔다. 어떻게 해야 하는가. 당연히 더 사야 하지 않겠는가. 보석을 더 수집할 기회가 온 것 아닌가.”

필자는 어느 쪽일까. 필자는 직접 투자를 하지 못한다. 회사마다 조금 다르기는 하지만 필자가 다니는 자산운용사는 직원들의 국내 주식 직접 투자를 금하고 있다. 펀드나 상장지수펀드(ETF)를 통한 간접투자나 해외주식에만 투자할 수 있다. 해외주식도 신고해야 하므로 필자의 경우에는 간접투자 위주로 금융자산을 운용한다.

결론부터 얘기하지만 펀드 투자에 있어서 필자는 수집가형에 가까운 거 같다. 좋은 펀드라고 판단이 되면 적립식 형태나 추가 가입 형태로 계속 투자를 한다. 당연히 분산은 기본이다. 지역별로, 스타일별로 분산한다. 일단 관심을 끄는 펀드가 있으면 증권사나 운용사 홈페이지에 들어가 운용보고서를 찾아서 읽는다. 어떤 종목에 투자했는지, 얼마나 보유 주식을 사고팔았는지 알 수 있는 회전율과 펀드매니저의 생각이 어떠한지 등을 살핀다. 펀드매니저도 인터넷에서 검색해 본다. 펀드매니저가 어떤 사람이고, 어떤 생각을 가진 사람인지를 확인한다. 이 과정을 통해서 투자 철학이 확고한지, 펀드 운용에 일관성이 있는지 등을 따져 본다.

그리고 수익률이 낮으면 더 추가 불입하는 것을 선호한다. 펀드 내에 편입된 주식의 가격이 싸졌기 때문에 수집하기 더 좋다고 여기기 때문이다. 반대로 수익률이 아무리 높아도 환매를 하는 경우는 두 가지이다. 펀드매니저의 잦은 교체이다. 경험적으로 펀드매니저가 자주 많이 바뀌는 펀드는 성과가 장기적으로 좋지 못했던 거 같다. 당연히 예외도 있지만, 투자라는 게 사람이 하는 일이므로 펀드매니저의 잦은 교체는 아무래도 마음이 불편하다. 국내 주식형의 경우, 펀드 규모가 너무 커져도 환매를 한다. 특히 단기간에 펀드 규모가 확 커지면 그 이후에 수익률이 나빠졌던 경우가 많았던 거 같다. 그래서 짧은 시간에 펀드 규모가 급증하면 조금씩 환매에 나선다.

해외 펀드, 그중에서도 글로벌 펀드, 미국 펀드, 중국 펀드는 크게 규모를 신경 쓰지 않는다. 증시 규모가 워낙 크기 때문에 국내 주식형처럼 펀드 규모가 단기간에 커지더라도 수익률에 미치는 영향은 크지 않기 때문이다(필자 개인의 경험이나 펀드 투자자들은 참고만 하시길 바란다).