주가 전망도 통제 밖에 위치한다. 극단적으로 말해, 내일 아니 모레 주가가 오를 확률은 정확히 50%이다. 동전 던지기 확률과 같다. 50%의 확률에 계속 베팅하는 것은 철저하게 운(運)에 돈을 거는 것과 마찬가지이다. 투자는 장기적으로 확률을 높여야 하는 게임이다. 승자가 되기 위해서는 최소한 50%가 넘는 승률을 무조건 확보해야 한다. 주가 전망을 두고 승률을 높이는 것은 뛰어난 통찰력과 혜안을 가진 이들에게는 가능한 일이지만 개인 투자자들 중에 그 정도의 능력을 가진 이들은 많지 않을 것이다.

통제 범위 안에 있으면서 그 중요도에 비해 과소평가 받는 것이 투자 방법과 시간 지평(time horizon)이다. 투자 방법에서 특히 제대로 대접받지 못하는 것이 ‘계속 투자’다. 너무 익숙한 대표적인 계속 투자 방법이 적립식 투자이다. 적립식 투자도 너무 적립식이란 말에 얽매일 필요가 없다고 생각한다. 일정액을 투자해도 좋고 일정 수량을 매입해도 좋고 일정 기간 동안 나누어서 투자해도 좋다. 이 방법을 종목에 적용해도 좋고, 인덱스나 주식형 펀드에 적용해도 좋다.

대부분의 투자자들이 실패를 하는 이유 중 하나는 가격이 하락했다는 이유만으로, 손실이 났다는 이유만으로 투자를 멈추는 것이다. 가격이 하락했다는 것은 그만큼 싸졌다는 의미이다. 쌀 때는 더 사야 한다. 적립식 투자가 기계적인 방법이면서도 투자 손실을 가능성을 크게 낮추는 이유는 쌀 때 주식을 더 사들이기 때문이다.

계속 투자는 누적(累積)적인 이유가 여기에 있다. 누적적일 때, 복리 효과도 생긴다. 같은 금액으로 더 많이 사놓을수록 누적 효과는 더 커진다. 누적 효과는 다른 말로 복리를 의미한다. 그래서 버크셔 헤서웨이 부회장 찰리 멍거는 이렇게 말한다. “복리의 첫 번째 규칙은 절대 불필요하게 중단하지 않는 것이다.”

계속 투자를 위해서는 투자 기간에 대한 기본값으로 길게 잡아야 한다. 6개월, 1년은 너무 짧다. 아무리 짧아도 3년, 아니 5년은 잡아야 한다. 경제는 순환하고 그에 따라 주식시장도 순환을 하면서 장기적으로 우상향한다. 일본의 잃어버린 20년처럼 아주 특이한 사례는 있지만 전 세계로 확장해서 보면 세계 경제 성장률은 장기적으로 우상향해 왔다.

길게는 10년, 짧게는 1-2년 정도의 하락세를 보이지만 결국에는 그 낙폭을 모두 만회하고 성장해왔다. 필자는 투자 칼럼니스트 모건 하우젤의 다음과 같은 의견에 전적으로 동의한다. “경기 순환이나 주식거래 전략, 섹터 투자 등에 대한 책들은 많다. 그러나 가장 강력하고 중요한 책은 ‘닥치고 기다려라’가 되어야 한다. 달랑 페이지 한 장에 장기경제 성장 그래프가 그려져 있는 책이다.”

투자에 대한 기초를 다지고자 한다면, 종목 분석 보다 먼저 세계 경제에 투자하는 인덱스 펀드나 ETF 혹은 세계 경제 혁신의 50%를 차지하는 미국이나 글로벌 펀드 같은 투자대상을 골라 공부 삼아 소액이라도 계속 장기투자를 해 보는 것이 좋은 방법이라고 생각한다. 경제와 주식시장에 대한 장기적인 낙관을 몸으로 배우지 않으면, 장기 계속 투자라는 개념은 너무 추상적이고 막연하게 다가올 수 있기 때문이다. 젊고 금액이 적은 사람일수록 소액으로 전 세계 경제에 투자하는 경험을 통해 장기적인 낙관을 배우는 게 좋다.

장기 계속 투자를 위해 또 하나 갖춰야 할 무기는 ‘현금’이다. 아무리 완벽한 투자처가 있다고 하더라도 실탄을 모두 써서는 안 된다. 간혹 영끌하고 빚투 해서 한 번에 대박을 터뜨린 성공 스토리를 듣게 된다. 필자도 인간인지라 부러운 게 사실이다. 그러나 한 번 생각해 보라.