고령화는 잠재성장률을 낮추고, 총공급과 총수요 모두에 악영향을 미친다. 또한 고령화에 수반되는 수명 연장 현상으로 미래 소비를 위한 저축 선호가 과도해짐에 따라 현재의 소비는 하락하고, ‘시간 선호’에 대한 보상인 금리도 지속해서 하락하게 된다.

공유경제, 네트워킹, 클라우드 컴퓨팅 등 4차산업 기술혁신에 힘입은 자본회전율(자본효율성) 상승은 기존의 전통적 제조업 체계에서 요구됐던 자본스톡(stock)에 대한 투자 수요를 위축시킴으로써 금리 레벨을 낮추는 중이다. 그리고 무엇보다도 글로벌 금융위기 이후 주요 경제권역에서 구조적 경기 둔화 양상이 이어졌는데, 이에 대처하기 위한 항시적 통화정책 완화 기조로 인해 저금리가 고착돼 왔다.

이같이 성장 레벨을 장기적으로 낮추는 경제·사회적 흐름과 초저금리화는 우리의 당면 문제이기도 하다. 우리나라의 1인당 국민소득(GNI) 실질성장률은 2010년대에 연평균 2.4% 수준으로 2000년대의 4.4% 대비 뚜렷한 하락세를 나타냈다. 이는 인구 고령화의 시작, 온라인 상거래 등 디지털화의 반작용 등으로 양적 성장이 위축되는 흐름과 궤를 같이한다. 정기예금금리 평균 수준은 이 같은 소득 성장 둔화 추세와 맞물리며 이제 1%대로 진입해 있다.

코로나19 이후로 더 명확해진 저성장과 초저금리 환경에서는 지금처럼 예금과 부동산에 집중된 자산 구성을 금융투자의 프레임을 이용해 바꿔 나가야 한다. 우선 배당금, 임대수입 등을 기반으로 현금흐름을 제공하는 고배당주, 리츠 등의 인컴형 자산 비중을 높이는 것이 투자 수익률 제고에 유용하다.

제로금리에 수렴 중인 미국의 경우 향후 채권군을 대신해 이 같은 주식군 인컴형 자산의 투자 매력이 장기간 커질 수 있다. 또한 고령화, 4차산업 기술혁신 등 메가 트렌드와 관련된 주식, 상장지수펀드(ETF) 등 성장형 자산군에 일정 부분을 투자해야 한다. 이 같은 투자를 적립식으로, 글로벌로 분산해 꾸준히 실행하면 불황기의 자산시장 충격을 극복하면서 수익률의 장기 성과를 극대화할 수 있다.

한국 동학개미운동, 미국 밀레니얼 세대(30대)의 온라인 주식거래 열풍 등 투자에 대한 관심이 코로나19 팬데믹(대유행)을 계기로 새삼 뜨거워졌다. 한편으로 투기적 성향과 과열 양상이 부르는 부작용도 우려된다.

100세 시대를 살아갈 밀레니얼 세대는 금융 투자의 필요성이 저성장·저금리 시대에서 자산 수명 연장에 있음을 직시하고, 위험관리와 성장을 도모하는 자산 배분을 적극 실행해야 한다.